融资轮次集中在天使轮早期阶段

青桐资本梳理了2015年以来国内AR企业获得融资的情况。据不完全统计，2015年获得融资的AR公司仅有16家，从2016年开始数量明显增多，但有63．6％的项目融资轮次为种子轮和天使轮偏早期阶段。我们发现获得A轮前后的AR公司有44家，占比30％，以硬件类公司为主。

此外，不同背景的投资机构对AR行业则表现出不同的态度。根据《VR／AR全球投资回顾与2018年展望报告》统计，有产业背景的投资者在2017年成为投资的主要力量，而主流的传统风投基金如红杉资本、金沙江创投等因为早期布局未获重大成功，则持观望态度、出手相对谨慎。

套在国内AR头上的“紧箍咒”

目前国内AR市场普及度并不高，主要有两个关键因素制约着其发展：硬件产品和AR基本技术。

缺乏刚性需求是阻碍市场普及的第一道门槛

AR眼镜价格贵、缺乏刚性需求是阻碍市场普及的重要因素。青桐资本调研发现目前国内市场上主流的AR眼镜价格从4000—20000不等，价格昂贵致使C端市场接受度普遍不高， B端还没有培养出需求刚性。在缺乏必要应用场景的情况下，用户很难愿意为此买单。

其次，AR眼镜使用容易眩晕的缺点尚待解决。我们发现目前国内市场上常见的AR眼镜平均重量约为200－500克，并不适合长时间佩戴，而且会导致眩晕感，用户体验效果不佳。

专利技术积累不足

除了硬件产品的限制，另外一个制约国内市场发展的关键因素是AR相关的基本技术。

青桐资本研究发现国内AR相关的专利技术主要从2010年开始集中爆发，与全球趋势基本相同。但全球技术类专利增速明显领先于硬件类专利，而国内技术类和硬件类专利增长速度却差别不大，这反映出国内基本技术领域积累滞后的现状。

中国AR专利数量居全球第三，但运算硬件核心环节布局很弱。据专利之星统计，排名第一的美国在技术类专利的优势明显，且其运算硬件专利有42件，而全球只有66件，占比高达63．6％。第二名韩国硬件显示专利优势大，数量达209件甚至超过了美国。反观中国，在运算硬件领域缺乏技术专利，数字处理芯片技术落后，反映出硬件核心环节问题明显。

拥有AR相关专利数量前10名的公司主要集中在美国、韩国和日本。中国没有公司上榜，这说明国内AR技术专利分布比较分散，很难发挥技术集中的优势。

国内AR市场有哪些机会？

虽然国内AR市场面临硬件产品普及度不高、核心专利技术匮乏等问题，但随着用户接受度提升和技术进步积累，AR仍存在增长的机会。

AR需要实时呈现图像，对网络的计算能力要求高，目前网络计算能力不足是用户体验差的重要因素。5G网络将成为解决这一问题的有效方案，中国将在1－2年内开始部署5G基础设施，届时AR计算速度将大大提升，此外AI（人工智能）芯片发展将逐步解决AR的计算难题，随着底层技术成熟，AR用户体验都将得到大幅提升。

就硬件设备而言，中国有超过6．8亿部智能手机用户，这将是AR市场的庞大潜在消费人群。一方面，随着苹果ARkit和谷歌ARcore开发平台推出，智能手机将成为短期内用户体验AR的主要设备。同时，Digi－Capital指出中国是全球第一大IPhone市场，考虑到苹果公司有望在2020年推出智能眼镜，中国众多的潜在用户将转化为市场优势。

对AR领域的创业公司来说，技术应用方面现阶段建议以与巨头合作为主，满足巨头的落地需求，同时探索更多的应用场景和市场渠道，为未来拓展市场打下基础。硬件端方面，国内在光模组、深度摄像头等已接近国际领先水平，对这类公司来说需要快速将技术优势转化为产品优势，打进垂直领域应用，快速拓展市场，形成行业进入壁垒。